Акции – не самая успешная хедж-фонд стратегия 2013-го года

Акции – не самая успешная хедж-фонд стратегия 2013-го года
23 Января 2014

В минувшем году хедж-фонд индустрия разделилась на тех, кто был воодушевлен результатами управляющих, реализующих стратегии в акциях (например, Джеффри Алтманом из Owl Creek Asset Management и Ларри Роббинсом из Glenview Capital Management), которые смогли относительно легко заработать на «бычьем» рынке, и тех, кто мог пострадать от деятельности ярых активистов индустрии Дэна Лэба (Third Point) и Барри Розенштейна (JANA Partners), которые вносили сумятицу в сложившуюся ситуацию.

Но на самом деле в 2013-м году самые крупные прибыли достались инвесторам, которые ставили на облигации близких к банкротству или уже обанкротившихся компаний.

Индекс абсолютной доходности фондов, реализующих стратегии с проблемными активами, вырос в ноябре на 13,28%. Индекс рассчитывается как средняя доходность 100 хедж-фондов, использующих эту стратегию. Этот результат лучше, чем у бенчмарка по акциям США (12,50%), событийным стратегиям (12,02%) и глобальным акциям (11,33%).

В течение года одними из лучших фондов, инвестирующих в проблемные компании, были Appaloosa Management Palomino Fund (вырос на 38,3%) Дэвида Теппера; Credit Opportunities Fund (вырос на 20,08%) Джона Поулсона и Distressed Opportunities Fund (18,28%) Дэвидсона Кэмпнера. Данные о доходности предоставлены HSBC's Alternative Investment Group.

«Из всех кредитных инструментов проблемные облигации продемонстрировали лучшие результаты в 2013-м году», рассказывает Чарльз Стак, инвестиционный директор Guggenheim Investment Advisors.

«Ликвидность, обеспеченная количественным смягчением, поддержала эти активы, но это еще не вся история», объясняет он. «Акции, выпущенные после реструктуризации долга проблемных компаний, показали довольно хорошие результаты, и именно это принесло управляющим, реализующим кредитные стратегии и успевшим вовремя сориентироваться, такой исключительный рост. Индекс абсолютной доходности фондов, реализующих стратегии с проблемными активами, рос каждый месяц с января по ноябрь (кроме июня, когда среднестатистический управляющий потерял 1,14%).

Конечно, у хедж-фондов, ориентированных на акции, тоже был хороший год.

Флагманский фонд Owl Creek, который скупает по дешевке недооцененные акции, на 6 декабря был в плюсе на 42,54%. Главный фонд Glenview к ноябрю вырос на 38,99%. Фонд Omega Advisors Леона Купермана за те же 10 месяцев прошлого года вырос на 25,19%. Все данные из того же отчета HSBC.

«Конечно, были и фонды, специализирующиеся на длинных/коротких позициях в акциях, которые смогли заработать на бете», объясняет Рик Тиш, директор североамериканского отдела исследований фонда хедж-фондов Liongate Capital Management с $2 млрд. под управлением. «Однако здесь интереснее посмотреть на то, насколько привлекательные прибыли смогли сгенерировать фонды с невысоким уровнем риска – 35% и менее».

У управляющих, реализующих активные стратегии и так называемых «событийщиков», которые зарабатывают на крупных событиях, происходящих в компаниях, тоже был неплохой год (в основном это было обеспечено вниманием, которое они получили со стороны средств массовой информации).

Главный фонд под управлением Trian Fund Management Нельсона Пелца к шестому декабря вырос на 35,92%. Согласно информации, предоставленной компанией инвесторам, JANA Nirvana Fund поднялся на 25,64%. Third Point вырос на 22,4% за тот же период.

Трой Гайески, партнер и главный портфельный управляющий фонда хедж-фондов SkyBridge Capital с $9 млрд. долларов под управлением, считает, что у таких высоких показателей несколько основных причин.

Во-первых, улучшающееся состояние экономики дало возможность управляющим корпораций выплачивать деньги инвесторам через схемы выкупа паев, возросшие дивиденды, а также слияния и поглощения. «Мы могли наблюдать, как у компаний постоянно что-то происходило, и это дало «событийщикам» множество инвестиционных возможностей и шанс значительно поднять свою доходность», рассказывает Гайески.

Еще одной причиной высоких прибылей является общий рост на рынке акций, который позволил многим управляющим не терять на хеджировании рисков и полноценно заработать на росте стоимости компаний.

По мнению Гайески, событийные стратегии продолжат приносить хорошие прибыли и в будущем. «Мы думаем, что те же драйверы будут работать и в 2014-м году, поэтому фонды, реализующие событийные стратегии, останутся в фокусе нашего внимания еще 6 или 12 месяцев», рассказывает он.

Согласно последнему отчету Комиссии по ценным бумагам, SkyBridge Capital разместили капитал в JANA, Paulson, Third Point и некоторых других фондах.

Конечно, не у всех хедж-фондов ситуация настолько радужная.

Absolute Return Composite Index к ноябрю вырос на 7,21%. Его потянули вниз стратегии по товарным активам (в среднем падение фондов с этой стратегий составило 9,38%); латиноамериканским долговым обязательствам (в минусе на 4,59%); и управляемым фьючерсам (в минусе на 1,49%).

Источник:  http://www.cnbc.com
Короткая ссылка на новость: http://www.hedge-funds.pro/~jJ82U

LOGO_VIBOR_2_HFPRO.jpg
Клуб Moscow Hedge Fund Managers Club был организован для  формирования профессионального сообщества управляющих, реализации проектов, направленных на развитие индустрии хедж-фондов в России и привлечения западных институциональных  инвесторов. В качестве партнеров клуба выступают зарубежные  хедж-фонды, российские и зарубежные финансовые институты (биржа, банки, брокеры), управляющие компании, юридические и сервисные компании. Moscow Hedge Fund Managers Club – это площадка для обмена опытом, общения с коллегами и поиска потенциальных инвесторов.






Яндекс.Метрика