Хедж-фонды ставят на нефть - риски растут

Хедж-фонды ставят на нефть - риски растут
12 Мая 2016

К концу апреля хедж-фонды увеличили объем чистых “длинных” позиций по деривативам на Brent и WTI на 7 млн баррелей до рекордного показателя в 663 млн баррелей.

Несмотря на то, что цены на нефть выросли примерно на 20 долларов за баррель (т.е. на 70%) с января, хедж-фонды настроены покупать сильнее, чем когда-либо (с момента начала падения цен летом 2014 года). Хедж-фонды держат фьючерсы и опционы на сумму, эквивалентную стоимости около 791 млн баррелей, в расчете на дальнейший рост цен, и только 128 млн баррелей в расчете на падение.

Объем позиций по нефти легко бьет предыдущие рекорды - 572 млн баррелей в мае 2015 (на фоне предыдущих пиков) и 626 млн баррелей в июне 2014 (после новости о том, что боевики исламского государства угрожают ударить по нефтяным месторождениям Ирака).

За большими концентрациями “длинных” и “коротких” позиций обычно следует резкий разворот ценового тренда - когда инвесторы пытаются зафиксировать свои прибыли, ликвидируя часть своих позиций и провоцируя еще больший отток активов.

Аккумуляция такого большого объема “длинных” позиций за последние 17 недель может быть индикатором возрастающего риска падения цен на нефть в краткосрочной перспективе. Цены на нефть коррелируют с аккумуляцией и ликвидацией позиций в Brent и (особенно) WTI хедж-фондами с начала 2015 года. Трейдеры и аналитики расходятся во мнениях - закончили ли хедж-фонды наращивать позиции в секторе, или ставки еще будут расти.

С начала года хедж-фонды добавили почти 195 млн баррелей в “длинных” позициях к своим портфелям и сократили объем “коротких” позиций на 235 млн. Судя по прошлому опыту, нынешний объем “длинных” позиций приближен к максимальному. Но цены на нефть практически в два раза ниже, чем были в июне 2014 года, так что в долларовом исчислении позиции хедж-фондов относительно невелики - это может значить, что они еще могут вырасти.

Баланс ценовых рисков на основе размера “длинных” позиций хедж-фондов в нефти сдвигается в сторону скорого падения. Однако на другой чаше весов - законы спроса и предложения, которые поддерживают ожидания продолжения роста цен.

Потребление топлива в США в феврале в среднем составило 9,2 млн баррелей в день - больше, чем ожидалось. В то же время производство нефти в США упало больше чем на 3% за последние 12 месяцев - объем сократился на 570 тыс. баррелей в день (6%) с максимального уровня. Иными словами, пока что хедж-фонды и фундаментальные рыночные показатели движутся в одном направлении. Ликвидация “коротких” позиций и аккумуляция “длинных” способствовала росту цен на нефть, что, скорее всего, произошло бы в любом случае в результате изменений рыночных условий.

Но теперь слаженность работы двух факторов под вопросом. В поведении хедж-фондов в отношении позиций в нефти чувствуется напряжение (скорее всего в виду роста краткосрочных рисков падения цен), а зависимость спроса и предложения всё сильнее (что является признаком продолжения роста цен).

Короткая ссылка на новость: http://www.hedge-funds.pro/~K1vrU

LOGO_VIBOR_2_HFPRO.jpg
Клуб Moscow Hedge Fund Managers Club был организован для  формирования профессионального сообщества управляющих, реализации проектов, направленных на развитие индустрии хедж-фондов в России и привлечения западных институциональных  инвесторов. В качестве партнеров клуба выступают зарубежные  хедж-фонды, российские и зарубежные финансовые институты (биржа, банки, брокеры), управляющие компании, юридические и сервисные компании. Moscow Hedge Fund Managers Club – это площадка для обмена опытом, общения с коллегами и поиска потенциальных инвесторов.






Яндекс.Метрика